本月初美联储召开的今年首次议息会议如市场预期按兵不动，市场关注焦点开始从美国的加息转移至欧洲的政治风险。随着欧洲政治不确定性的持续蔓延，黄金也拾级而上，国际金价一度突破1240美元/盎司关口。但从上周四(2月9日)特朗普承诺未来2-3周将公布税改计划开始，叠加本周(2月14-15日)美联储主席耶伦在美国参众两院发表半年度货币政策证词，市场焦点逐渐转到美国的刺激措施及加息步伐之上。

耶伦预期今年加息一次以上是合适的

2月14日，美联储主席耶伦在参议院金融委员会发表半年度货币政策证词时表示，预计未来数据将像FOMC所预料的那样，美国就业市场继续强化，通胀率朝着2%回升。而如果就业和通胀符合预期，那么美联储在近期某次会议上加息可能就是适宜的。耶伦透露，美联储官员“在即将召开的会议”将考虑进一步的加息。而3月14-15日美联储将召开今年的第二次议息会议，再加上年初以来多数美联储官员纷纷表示今年加息超过一次是合适的，市场倾向于将耶伦的此次表态解读为3月可能加息的信号。

此外，耶伦重申等待太久加息是不明智的，因为等待太久可能要求迅猛加息，这样的决策具有破坏性，可能会将美国经济推入衰退。FOMC预计，中性的联邦基金利率将随着时间的推移而一定程度地较当前的低水平上升。

截至2月14日收盘，美国联邦基金利率期货暗示，今年加息3次的机率由本周一(2月13日)的33%上升至41%，而3次加息可能分布在6月、9月和12月。加息预期的提升令美元继续获得买盘支撑，短期会对黄金形成压制。

欧洲的不确定性担忧持续蔓延

欧洲的大选年即将拉开帷幕，市场担心“黑天鹅”会再度频飞。IMF主席拉加德亦对欧洲即将到来的一些选举感到担忧。

2月4日，法国极右翼政党“国民阵线”领导人勒庞开始了她的总统竞选之旅。勒庞誓言对抗全球化并带领法国退出欧元区，这顺应了其国内的反欧情绪。据2月6日法国民调机构OpinionWay的调查数据，勒庞有望在4月23日的第一轮总统选举中以26%的得票率胜出。法国的选情提升了市场对欧洲政治形势的担忧。

“屋漏偏逢连夜雨”，在欧洲政局不确定性升温之际，希腊债务问题卷土重来。德国财长朔伊布勒上周四(2月9日)强硬表态，德国排除对希腊债务削减的可能，而如要削减债务，则希腊必须退出欧元区。本周一(2月13日)，IMF主席拉加德则表示，IMF将竭尽所能就希腊的援助贷款取得一致，但斡旋余地有限，不可能为某个国家开出特别优待的协议。本月20日，欧元集团将再度开会讨论完成希腊第二轮援助评估的事宜。但“三驾马车”(欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织)和希腊就“提供进一步的资金支持”这一问题仍持续对峙，引发了市场对希腊退欧的担忧。

德国方面，联邦议会的选举将于9月24日进行，但当前选情的不确定性已有所升温。据2月13日Ipsos民调数据，默克尔所在的基民盟党领先优势减弱，支持率降为33%;社会民主党支持率为29%;选择党(右翼民粹政党)支持率则为12%，且有更大机会获得议会第一席位。

此外，意大利大选可能提前到今年，意大利银行业问题也可能重新发酵，这都为欧盟和欧元“火上浇油”，使得欧盟和欧元的怀疑论持续升温。后续需留意欧洲局势的发展，若担忧情绪蔓延，或刺激市场寻求避险。

德国加速让离岸黄金“回家”

2016年德国央行已超计划运回了更多的黄金，累计从纽约联储和法国央行运回216吨黄金。相对于德国央行3381吨的黄金储备，目前已有约1690吨黄金存放于德国境内。

而在德国央行运回黄金的同时，德国国内普通投资者对黄金的需求开始飙升，在过去4周内，德国Xetra Gold ETF(2016年第已成为全球第六大黄金ETF)增仓27%。

不管是回应民众将更多黄金存于国内的要求，还是为应对危机而提前做准备，德国加速让黄金“回家”一定程度上会对黄金的需求有所刺激。

后市展望

在耶伦发表偏鹰的半年度证词后，市场接下来关注的焦点将是本月底或下月初特朗普所承诺出台的自里根时代以来的最大规模税改。虽然就连美联储各位官员都表示，特朗普的财政政策前景面临很大的不确定性，但近期市场的表现似乎在重演去年底的“特朗普交易”。

从持仓数据来看，投资者仍较看好黄金。截至2月7日，COMEX黄金的非商业净多头持仓为117149份合约，环比减少1.68%，但较1月3日的低点仍增加21.34%;而进入2月份，SPDR黄金ETF的持仓量则持续上升，截至2月14日，持有量回升至840.87吨，较1月底增加5.23%。

沪金1706合约短期或承压，操作区间272-279，周线级别止损3个点;沪银1706合约短期偏向震荡，操作区间4150-4300，周线级别止损60个点;止盈宜大于2倍止损。

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